温州企业谋求“直接融资”

　　人民银行温州市中心支行近日透露，该行已经制订了《温州市发展债券产品实施方案》。今后，我市的企业可以依照该方案，有针对性地发行债券产品：遇到资金难题时，不再只有向银行贷款这一条路可走。

 

　　这是温州企业从依赖间接融资到谋求直接融资的重要一步，也是温州金改迈出的实质性的一步。温州金融综合改革的十二项任务之一就是“积极发展各类债券产品，推动更多企业尤其是小微企业通过债券市场融资”。

 

　　资本市场上逐渐崛起的“温州力量”，反映的是温州企业正从单一的融资渠道，逐渐走向融资的多元化。

 

　　A

　　国企先破题

 

　　4月24日，2012年温州市安居房开发有限公司公司债券(简称“12温安居房债”)开始发行，打响了我市企业发行公司债的“第一枪”。发行单位温州市安居房开发有限公司成功发行12亿元的7年期债券，票面利率7.65%。

 

　　这是我市发行的第一只公司债券，但绝对不是最后一只。市发改委提供的材料显示，目前，我市已发行、在审企业债8只，发行总规模85亿元(包括“12温安居房债”)，其中5只企业债已上报国家发改委，有2只企业债上报省发改委，另有40多家企业已做好集合债发行前期工作。

 

　　此前温州有关方面透露，市城投集团、温州港集团、市交投集团在去年先后启动企业债券发行申报工作，其中市城投集团正在筹发20亿元公司债券，温州港集团计划发行7亿元企业债券，市交投集团计划发行债券10亿元。

 

　　除公司债之外，我市的一些企业也开始试水中期票据。5月17日，温州市工业投资集团有限公司与中信银行温州分行举行中期票据承销战略合作签约仪式，标志着工投集团2012年银行间债券市场15亿元中期票据发行工作正式启动。

 

　　B

　　民企接力跑

 

　　如果说，上述企业头戴“国企”的帽子，在政策方面享有某些便利，还不能代表温州众多的民营中小企业的话，那么，最近一个月来，众多的温州民营企业，在政府部门的组织下，有意识地参与“中小企业私募债”，则是温州民营企业寻求资本市场融资的一场集体“谋变”。

 

　　6月4日，一场由天风证券与温州中小企业促进会联合举办的中小企业私募债研讨会在温州举行；6月12日下午，温州高新技术产业开发区管委会组织辖区内100多家民营企业，邀请广发证券私募融资部华东一部负责人，专门讲解中小企业私募债；14日下午，瓯海区金融办邀请了国元证券资深证券分析师，为该区近百家拟上市企业与有意向发行中小企业私募债的企业，讲解中小企业私募债的各个细节问题……

 

　　记者从我市相关部门了解到，尽管我市的企业与国内第一批中小企业私募债无缘，但目前组织上报的几家企业，有望在最近成功发行中小企业私募债。此外，记者从上述几场活动的主办方处了解到，有不少企业对发行债券很感兴趣，目前正与相关券商进行积极的沟通与合作。

 

　　C

　　形式多样化

 

　　尽管目前我市企业“直接融资”还是个别现象，但这种行为有望成为常态。记者在日前人民银行温州市中心支行召开的“全市金融机构组织金融创新推进工作会议”上了解到，我市已经制订了《温州市发展债券产品实施方案》，帮企业到资本市场去融资，将成为温州金改的一项重要任务。

 

　　在上述会议上，人行温州市中心支行负责人给出的“推进金融创新的几个可行方向”里，特地提到“直接融资”。“企业过分依赖银行贷款这种间接融资，很容易被货币政策所左右。因此，在一些金融体系完善的国家，企业通过资本市场直接融资占的比例较大，这也是我们今后要发展的方向。”该负责人说。

 

　　“直接融资不限于发行债券。”温州市金融办发展处相关负责人说，直接融资的形式应该多样化，包括企业上市，到股权营运中心挂牌交易等。“每个企业根据自身的具体情况，寻找可以匹配的直接融资项目，来达到融资的目的。”记者获悉，温州金改的三个具体实施小组里，有一个组就是“资本市场培育组”，工作职责就是负责我市企业与资本市场的对接。

 

　　据悉，我市目前在境内外上市的企业一共11家，融资163亿元，目前有4批共67家拟上市企业在排队等待上市。而目前进入市股权营运中心进行托管的企业有8家，其中2家已挂牌交易。

 

　　链接一

　　直接融资与间接融资

 

　　直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。直接融资没有金融机构作为中介。需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。间接融资是指以货币为主要金融工具，通过银行体系吸收社会存款，再对企业、个人贷款的一种融资机制。这种以银行金融机构为中介进行的融资活动场所即为间接融资市场，主要包括中长期银行信贷市场、保险市场、融资租赁市场等。

 

　　链接二

　　值得期待的“中小企业私募债”

 

　　在直接融资中，目前最适合温州中小企业的当属中小企业私募债。日前，瓯海区金融办邀请了国元证券股份有限公司总裁助理兼投资银行总部总经理陈肖汉、国元证券投资银行上海部总经理于晓丹等人，为该区近百家有意向发行中小企业私募债的企业，详解中小企业私募债的相关细节。

　　发行主体需满足以下条件：中国境内注册；有限责任公司、非上市股份有限公司；中小微企业；不属房地产、金融企业。

 

　　发行规模：不受净资产的40%的限制；一般不超过净资产规模。

 

　　发行期限：上交所：一年(含)以上，3年以下；深交所：一年(含)以上。

 

　　发行利率：不超过银行贷款基准利率的3倍。

 

　　担保：上交所，试点期间鼓励担保发行，如股东担保、第三方担保等；深交所对担保未做硬性规定。

 

　　资金用途：不受限制，可用来直接偿还债务等。

 

　　审核方式：备案制，申报材料后10个工作日完成备案。

 

　　发行成本：除了票面利率之外，还包括承销费用、会计师事务所审计费、律师事务所律师费、登记兑付费、担保费、评级费等，以上这些费用约占融资资金的4%-5%，大部分为一次性支付，若一企业发行的私募债票面利率为9%，则第一年的融资成本约为13%，次年的成本则接近票面利率。

 

　　发行流程：前期准备(15-30天)、材料制作(10-15天，可与“准备”同步进行)、申报(2-3天，可与“材料”同步)、备案(10天)、发行(7-10天)。整个流程下来，如一切顺利，40天左右可完成发行。

 

　　发行成功的关键因素：发行主体的甄选、券商内核、与政府部门沟通、担保、方案设计、利率水平、销售能力等。

 

　　如你的企业符合上述条件，且对发行私募债感兴趣，可与瓯海区金融办联系。

 

近来，温州市组织了不少场次的“中小企业私募债培训会”，旨在帮助企业到资本市场直接融资。